■ 年末15万ドルシナリオ──強気予測の構造を読み解く
ビットコイン市場では現在、短期調整と中長期強気見通しが同時に存在する「分岐局面」が続いている。
バーンスタインの最新レポートは、この不安定な価格推移にもかかわらず、BTCが年末までに15万ドルへ到達する可能性を示した。
この見通しは単なる価格予想ではない。
テクニカル構造、資金フロー、マクロ政策、そして技術リスクという複数レイヤーの条件が同時に整うことで成立する“条件付きシナリオ”である。
本稿では、その成立条件を短期・中期・構造要因の3軸から整理する。
■ 200週線が示すサイクル転換シグナル
ビットコインの長期トレンド判断で最も信頼性が高い指標の一つが、200週間単純移動平均線（200W SMA）だ。
歴史的にこのラインは
・弱気相場では価格の吸着点
・底打ち後は強固な支持帯
として機能してきた。
2015年、2018年の底値はいずれもこの水準付近で形成され、その後数年単位の上昇トレンドが始まった。
2022年の下落局面でも一時的に割り込んだものの、定着せず回復している。
つまり現在の焦点は明確だ。
BTCがこのラインを上回り続けられるかどうかが、次の強気相場の入口を決定する。
■ 資金フローが語る「未完成の強気相場」
強気相場の成立には価格上昇そのものよりも重要な条件がある。
それが新規資金流入の回復だ。
現在、初回保有者と短期保有者ウォレットは累計約27億ドルの純流出を記録しており、これは2022年以来の高水準となる。
この状態は典型的な強気相場初期とは逆の挙動だ。
オンチェーン分析では、現状の価格変動は
・新規マネー流入
ではなく
・既存資金の内部ローテーション
によって生じている可能性が高いと指摘されている。
過去サイクル（2020〜2022年）では、持続的上昇は例外なく「新規資金純流入」が確認された後に始まった。
したがって今回の強気シナリオも、この条件が満たされない限り完成しない。
ただし直近ではETF資金流入が再びプラス圏へ転じており、資金回帰の初期兆候と見ることもできる。
■ USDTドミナンスが示す市場心理の転換点
暗号資産市場の資金状態を測る指標として、ステーブルコイン比率は極めて重要だ。
特にUSDTドミナンスは、投資家心理を直接反映する。
現在この指標は8.5％から9％の抵抗帯に接近している。
このゾーンは歴史的に分岐点として機能してきた。
過去データでは
・抵抗帯から反落 → BTC大幅上昇
・抵抗帯突破 → BTC下落
という逆相関が繰り返されている。
例えば
ある局面では反落後140日で+76％、
別の局面では180日で+169％上昇した。
つまり市場が注視しているのは価格ではない。
USDTドミナンスがどちらへ抜けるかである。
■ 量子コンピューター懸念の実態
市場の長期リスクとしてしばしば挙げられるのが量子コンピューター問題だ。
理論上、将来の量子計算能力が現在の暗号方式を破る可能性がある。
一部では「BTCアドレスの25％が危険」という主張もあるが、専門家の見解は大きく異なる。
主要暗号学者は
・実用的脅威は20〜40年先
・問題化前に量子耐性実装は可能
と評価している。
さらに影響が想定されるのは再利用アドレスなど限定ケースに集中し、ネットワーク全体が同時に破られるリスクは極めて低いとされる。
すでに大手企業は量子耐性ロードマップ策定を開始しており、この懸念は市場心理のノイズ要因に近い。
■ マクロ条件──利下げが点火装置になる可能性
暗号資産の長期上昇は、マクロ流動性と強く結びつく。
特に重要なのがFRB政策金利だ。
先物市場は現在、年内少なくとも2回の利下げを織り込んでいる。
仮に3回実施されれば資産配分環境は大きく変化する。
金利低下が意味するのは
・国債利回りの魅力低下
・リスク資産への資金移動
である。
歴史的にこの環境は
株式 → 暗号資産
の順に資金が波及する。
したがって利下げはBTC価格の直接要因ではなく、流動性循環を通じた間接トリガーとして機能する。
■ 結論：15万ドルは「条件付き現実シナリオ」
バーンスタインの強気予測は楽観論ではない。
むしろ複数条件が同時成立した場合の合理的帰結といえる。
成立条件を整理すると以下の通りだ。
短期条件
・200週線維持
・ETF資金流入継続
中期条件
・USDTドミナンス反落
・新規資金純流入転換
マクロ条件
・FRB利下げ開始
これらが重なった場合、15万ドルは非現実的な目標ではなく、統計的に再現性のある到達レンジとなる。
重要なのは現在価格ではない。
見るべきは
資金の向き
流動性の質
制度と金利
市場は今、次のサイクルの「起動条件」を静かに満たし始めている。